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简报概览
俄罗斯由战争驱动的繁荣已转为接近停滞。2025年经济增速放缓至1.0%，央行预计2026年增速为0-1%。9月初通胀率为6.3%，关键利率维持在14%。1-8月预算赤字达5.79万亿卢布，已超出全年计划50%，原因是乌克兰对炼油厂的打击以及美国对Rosneft和Lukoil的制裁压缩了石油收入。自2022年以来，许多官方统计数据受到限制，因此相关数据应审慎解读。
转向亚洲的战略奏效，但须按中国的条件进行：俄中贸易99%以卢布和人民币结算，“西伯利亚力量2号”管道项目因价格问题陷入僵局。在暂停六个月后，与华盛顿的外交接触于9月重启。史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳在莫斯科会见了弗拉基米尔·普京，基里尔·德米特里耶夫于9月28-29日在华盛顿举行会谈。能源停火、黑海粮食走廊及三方会谈均在议程之上。领土、安全保障、制裁以及约3000亿美元被冻结储备仍是达成和解的障碍。
俄罗斯的去美元化是被迫而非主动选择。贸易通过卢布、人民币、SPFS报文系统以及日益增多的加密平台进行。央行在2026年上半年出售43.5吨黄金以弥补赤字，各大银行自9月1日起向公众提供数字卢布。
重要数字
数据截至2026年9月29日公布值。资料来源列于下方及PDF各页。
五个部分，十八页
- 01
经济与社会
从战争驱动的繁荣到接近停滞：通胀率6.3%，赤字已超出全年计划50%，炼油厂遭袭，以及按中国条件转向亚洲。
- 02
战争、和平进程与美国
从阿拉斯加峰会到2026年9月重启会谈，包括基里尔·德米特里耶夫与美国财政部和能源部官员的会晤；领土、安全保障、制裁及被冻结资产问题仍陷僵局。
- 03
美俄达成协议的理由
双方各自可获得什么，以及为何任何突破都取决于乌克兰问题的解决、美国国会及欧盟。
- 04
货币层面
迫于形势的去美元化：俄中贸易99%以卢布和人民币结算、SPFS、出售黄金弥补赤字，以及自2026年9月1日起大规模推广数字卢布。
- 05
有待进一步分析的领域
国内政治、战时经济、地区、北极、中国、全球南方、欧洲、技术及数据可靠性。
需要记住的内容
接近停滞的经济
2026年增速0-1%，通胀率高于6%，关键利率14%，赤字远超计划。
有限度的东向转移
亚洲购买俄罗斯能源，但由中国制定条件，“西伯利亚力量2号”即为例证。
外交重启，和解未至
德米特里耶夫会谈使对美渠道保持畅通；领土、安全保障与制裁问题仍陷僵局。
被迫去美元化
卢布与人民币、SPFS、黄金出售和数字卢布：一个围绕被排斥而构建的体系。
主要资料来源
- 俄罗斯央行：关键利率决议（2026年9月11日）
- 俄罗斯联邦统计局（经Interfax）：2025年及2026年第一季度GDP
- 俄罗斯财政部（经TASS）：2026年1-8月预算
- TASS；The Moscow Times / Reuters（2026年9月29日）
- 英国下议院图书馆（2026年9月15日）
- White & Case：欧盟第21轮制裁方案
- Kitco：俄罗斯央行黄金出售（2026年7月）
- Asia Times：“西伯利亚力量2号”（2026年7月）
官方数据均经独立来源交叉核对。本简报仅供参考，不构成投资建议。